Spreads de opção: Spreads diagonais.
Spreads com meses diferentes e greves diferentes.
Agora que cobrimos os spreads básicos - vertical de débito / crédito e débito / crédito horizontal - dar o próximo passo para uma diagonal deve ser mais fácil. Lembre-se de que os spreads podem ser feitos como spreads de débito ou crédito e podem ser construídos com opções de venda ou chamadas. Dito isto, com uma propagação diagonal, tomamos o spread de tempo horizontal e movemos a perna longa para um golpe diferente. Diagonal refere-se simplesmente a escolher uma perna do mês de trás que não é o mesmo que a perna do mês anterior. A tabela a seguir contém os principais relacionamentos em termos de meses e pernas para nossos três tipos de construções de spread - vertical, horizontal e diagonal.
Tipos de spread, meses e greves.
Teta Diferencial.
Ao contrário de uma propagação horizontal, quando vamos diagonal há múltiplas combinações de construções possíveis. Ainda assim, um spread diagonal tem apenas duas combinações possíveis de ataque, que devem sempre ser as mesmas. Embora seja possível estabelecer um spread horizontal fora do dinheiro, a dinâmica básica em funcionamento nas diagonais e horizontais é a mesma - diferencial Theta. (Para leitura relacionada, consulte: Capturando Lucros com Negociação Neutra Posição-Delta.)
Vamos ver um exemplo de uma propagação de chamada diagonal usando o MSFT novamente. Nesse caso, vamos construir a diagonal com um crédito, usando puts em vez de chamadas. Suponha que vendamos uma chamada OTM de setembro em 90 e compremos uma chamada FOTM de outubro em 95. Se vendermos o mês de setembro para 50 e comprarmos o outubro para 10, teríamos o lucro máximo na greve curta de 50 quando o mês de setembro expirar, conforme mostrado na figura a seguir. Se a MSFT troca até o curto prazo do spread diagonal e expira naquela greve, nós retemos os 50 dólares para vender a greve de 90 de setembro.
Lucro / perda do spread de crédito de chamada diagonal.
Ao mesmo tempo, o mês de outubro de 95 terá um prêmio adicional por tempo, já que, presumivelmente, agora são apenas cinco pontos do dinheiro (lembre-se de que, quando colocamos esse negócio, a MSFT estava negociando a 82,5). Portanto, também haverá lucro na longa chamada de 90 de outubro, mesmo que o decaimento do prêmio de tempo tenha retirado algum valor da opção. Digamos que o dia 95 de outubro agora tenha US $ 30 em prêmios. Em conjunto, a posição neste momento teria feito $ 80 se fechou. (Veja também: Noções básicas do Back Ratio longo.)
Lucro / perda do spread de crédito posto diagonal.
As vantagens de usar um spread diagonal para spread de crédito podem ser encontradas nos ganhos potenciais da opção de long back month. Em termos de posição Vega, entretanto, a menos que você vá muito longe no spread entre as opções de mês próximo e trás, você terá uma posição positiva Vega - que lhe dá uma negociação de volatilidade longa, assim como os nossos spreads horizontais vistos acima.
Vega curto se torna Vega longa.
O que é interessante sobre a diagonal, no entanto, é que ela pode começar em neutro ou ligeiramente em posição Vega curta (típico se um crédito é criado ao colocá-lo em). Mas, à medida que o valor do tempo decai na opção próxima, ele gradualmente torna a posição Vega longa. Isso funciona particularmente bem ao usar puts para construir os spreads porque, se a ação se mover para baixo, a opção long captura o aumento da volatilidade implícita que geralmente acompanha o aumento do medo em torno do declínio da ação. (Para mais informações, consulte: O que é uma volatilidade implícita da opção e como ela é calculada?)
Quando as diagonais são invertidas, assim como acontece com os spreads horizontais invertidos, o spread experimenta um retorno para Vega basicamente curto (perde com o aumento da volatilidade) e posição negativa para Theta (perde com o decaimento do valor de tempo). O comércio tem a imagem espelhada da rentabilidade potencial, como mostrado nas figuras acima. Geralmente, esses negócios devem ser construídos principalmente com a idéia de tentar lucrar com uma rápida mudança na volatilidade, uma vez que a probabilidade de ter um movimento suficientemente grande do subjacente é geralmente bastante baixa. (Veja também: Volatilidade das opções.)
Spreads diagonais.
O spread diagonal é uma estratégia de spread de opções que envolve a compra e venda simultânea de um número igual de opções da mesma classe, o mesmo título subjacente com diferentes preços de exercício e meses de vencimento diferentes.
O spread diagonal é muito parecido com o spread do calendário, onde as opções de curto prazo são vendidas, enquanto as opções de longo prazo são compradas para aproveitar a rápida decadência de tempo nas opções que estão prestes a expirar.
A principal diferença entre o spread do calendário e o spread diagonal está no outlook de curto prazo. O empregador do spread diagonal tem uma perspectiva de curto prazo que é ligeiramente mais alta ou baixa.
Spread de chamada diagonal.
Se a perspetiva a curto prazo do negociador da opção é ligeiramente otimista, ele pode implementar uma propagação de touro diagonal escrevendo chamadas de perto de um mês de alta contra as chamadas de menor alcance no mês anterior.
Diagonal Coloque Spread.
Se a perspectiva de curto prazo do negociador da opção for levemente baixista, ele pode empregar um spread de urso diagonal escrevendo puts de perto do mês com strike menor contra puts de maior long spot do mês.
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Usando diagramas diagonais para investimento a longo prazo e fluxo de caixa mensal.
10 de outubro de 2016.
Os spreads diagonais são uma excelente maneira de longo prazo de investir com opções e produzir algum fluxo de caixa mensal ao mesmo tempo. Muitos traders realmente não sabem muito sobre quão poderosos e flexíveis esses spreads podem ser para uma negociação bem-sucedida.
Os spreads de opções diagonais são estabelecidos inserindo-se uma posição longa e curta em duas opções do mesmo tipo (ou duas opções de compra ou duas opções de venda), mas com preços de exercício e datas de vencimento diferentes.
Tome um segundo para digerir isso e lê-lo novamente, se você precisar. Com efeito, a estratégia é semelhante a uma chamada coberta, exceto que uma longa chamada é substituída pela ação.
Espalhando Tempo E Greves.
Essa estratégia obtém o nome “diagonal” porque combina um spread horizontal, que representa diferenças nas datas de vencimento, com um spread vertical, que representa diferenças nos preços de exercício. Você poderia até pensar nisso como a prole de um spread de calendário e uma propagação vertical.
Basta colocar mais uma vez para levar para casa o ponto, você compra uma opção que não irá expirar por muitos meses e, em seguida, vender opções que irão expirar no mês da frente contra a opção atual de longo prazo. Assim, você obtém exposição em diferentes meses de contrato e preços de exercício. Em suma, você estará escolhendo uma perna de mês que é diferente da perna do primeiro mês. Começando a fazer um pouco mais de sentido agora?
Para entender e ser capaz de implementar essa estratégia com mais sucesso, você também precisa conhecer o decaimento do valor diferencial de tempo. Vale a pena mencionar aqui que qualquer propagação diagonal tem apenas duas combinações possíveis de ataque que devem sempre ser as mesmas.
“Ame sua diagonal” - thinkMoney.
Recentemente, o Thinkorswim publicou um excelente artigo em sua recente publicação trimestral, thinkMoney, que eu recomendo a todos que verifiquem se você ainda não o fez.
Exemplo de propagação de chamada diagonal AAPL.
Usando um exemplo atual com ações da AAPL, digamos que você tenha determinado, usando suas excelentes habilidades de análise técnica, que a AAPL aumentará gradualmente nos próximos quatro meses. Você insere um spread de chamada diagonal comprando uma chamada NOV 425 por US $ 300 e, ao mesmo tempo, vende uma ligação OCT 450 por US $ 100. O investimento líquido necessário para colocar no spread é um débito de US $ 200.
Assim como um spread vertical, você tem tanto potencial de lucro limitado quanto risco limitado. A situação ideal é que a posição seja que a AAPL permaneça estável e feche entre os dois preços de exercício (digamos US $ 435). Nesse cenário, assim que a chamada 450 no próximo mês expirar, o negociador de opções poderá vender outra ligação e repetir todo o processo a cada mês até o vencimento da chamada de longo prazo. Agora você pode ver porque é semelhante a uma estratégia de chamada coberta, certo?
Como você pode ver, os benefícios do spread diagonal podem ser encontrados nos lucros potenciais que a longa opção do mês atrasado ganha. Dessa forma, você percebe seus lucros aproveitando a decadência de tempo das opções envolvidas.
Como você possivelmente sabe, contratos de opções de curto prazo geralmente têm uma queda de tempo mais rápida em comparação com suas contrapartes de longo prazo. Como tal, se você escrever contratos de curto prazo e, no momento, comprar contratos de longo prazo do mesmo instrumento subjacente, há uma grande possibilidade de que você retorne dessas taxas diferentes de deterioração de tempo. Este é exatamente o mesmo conceito envolvido quando você está lidando com spreads diagonais.
O risco máximo de qualquer spread diagonal é limitado ao débito inicial que custa para você entrar na posição. Se a AAPL de repente começar a cair com força, suas perdas serão limitadas a $ 200 e não mais.
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Quando e como fechar um spread diagonal.
Uma das principais razões pelas quais você pode querer fechar um spread diagonal é se você acha que pode ganhar prêmio suficiente da negociação resultante. Por outro lado, você pode ser solicitado a fechar a negociação se as opções do próximo mês estiverem prestes a entrar em jogo e você quiser evitar o potencial de ser atribuído às opções vendidas.
Abaixo estão alguns passos a seguir ao tentar fechar um spread diagonal;
Digite uma ordem de compra para fechar para o contrato de vencimento próximo que você vendeu anteriormente.
Como regra geral, é importante que você sempre feche o lado curto de uma negociação diagonal primeiro por motivos de exigência de margem.
Avalie o potencial de lucro da opção longa que permanece na negociação.
Neste ponto, o que você precisa determinar é se a segurança subjacente provavelmente se moverá na direção certa. Se você tem um contrato de chamadas, então você estará esperando que ele se mova para cima. Por outro lado, você estará antecipando que ele se move para baixo se você tiver opções de venda.
Digite uma ordem de venda para fechar para quaisquer opções restantes.
Finalmente, você precisará vender os contratos de opções remanescentes aos preços das opções atuais. Você pode concluir esse processo a qualquer momento antes ou no dia de expiração dessas opções específicas.
Embora os spreads diagonais sejam uma ótima estratégia para adicionar à sua caixa de ferramentas, ainda é possível perder dinheiro com isso, especialmente se você não estiver certo sobre a direção subjacente do mercado. Além disso, devido aos múltiplos negócios envolvidos, negociar spreads diagonais pode ser um assunto caro, já que é provável que você gaste mais comissões em comparação a outros negócios menos sofisticados. Espero que você não tenha pensado que era uma passagem de ida para a riqueza!
Como sempre, ser proativo e usar stop losses, gerenciamento de risco e hedging podem aumentar significativamente suas chances de sucesso.
Uma rápida palavra sobre volatilidade ...
Muitos livros e outros sites falam sobre várias estratégias de negociação que são projetadas para se beneficiar de mudanças na volatilidade. Tudo isso é bom e bom. No entanto, às vezes, como investidor em opções, meu interesse está em ganhar alavancagem e administrar riscos de maneira um tanto direcional.
Não há como argumentar que a volatilidade precisa ser observada de perto, mas quando os prêmios tornam a propagação diagonal desinteressante, é uma boa ideia fazer sua tarefa antes de entrar em uma posição nos próximos dois meses.
O que é uma propagação diagonal? Estratégia de Negociação.
Um spread diagonal é uma estratégia de negociação na qual compramos e vendemos duas opções do mesmo tipo (put ou call), com preços de exercício diferentes e em ciclos de vencimento diferentes.
No mercado saboroso e na massa, normalmente negociamos spreads diagonais LONG. Compramos a opção com mais dias de validade (DTE) e vendemos a opção com menos DTE. Sprays diagonais longos podem ser trocados por um débito ou crédito líquido, dependendo de quais greves escolhermos comprar e vender.
$ 95,00 / $ 100,00 spread de chamada diagonal na Apple (símbolo AAPL)
Nós somos curtos a 100 chamada com 25 DTE expiração, e longo o 95 chamam com 60 DTE. A chamada longa 95 protege a chamada curta de 100 e fornece a negociação com delta positivo. Se tivéssemos comprado a chamada 105 com 60 DTE, ela ainda cobriria a chamada curta de 100, mas a diagonal teria delta negativo.
Abaixo você pode ver uma longa diagonal na massa:
O que procuramos quando negociamos spreads longos e diagonais.
O cenário ideal ao comprar um spread diagonal longo é ter a opção curta expirar no dinheiro (ATM) sem valor e uma expansão na volatilidade implícita (IV) para aumentar o preço da opção longa remanescente.
Quando a opção curta expira o caixa eletrônico, mantemos todo o crédito recebido pela venda da opção, o que reduz a base de custo da longa opção que possuímos. Se a volatilidade também se expandir perto da expiração, o valor extrínseco da opção longa também aumentará a maximização do lucro total da transação. Como as longas diagonais são geralmente longas, elas se beneficiam de um aumento na IV.
Negociando longas diagonais em saboroso e massa.
No mercado saboroso e na massa, usamos a classificação de volatilidade implícita (IVR) para obter um contexto histórico em torno dos níveis atuais de volatilidade implícita. Normalmente, gostamos de comprar spreads diagonais longos em underlyings com baixos IVRs, com 25-30 DTE na opção curta e cerca de 60 DTE na opção longa.
Olhando para o exemplo anterior da Apple, a quantidade de valor intrínseco na longa chamada dependerá do preço subjacente. Se a opção curta expirar na ATM a $ 100,00, a opção de compra longa terá $ 5,00 em valor intrínseco (além de qualquer valor extrínseco restante). Se a opção curta expirar em US $ 97,50, a opção longa terá apenas US $ 2,50 de valor intrínseco (além de qualquer valor extrínseco remanescente).
Liz & amp; Regra de valor extrínseco de Jenny para diagonais.
Em “The Liz & amp; JNY Show ”, uma de suas regras para negociar spreads diagonais, está vendendo mais valor extrínseco do que compram. Eles vendem mais valor extrínseco na opção curta do que compram na opção longa. Montar diagonais como essa garante que o comércio será lucrativo se estiver certo, direcionalmente. Normalmente, isso significa mover mais a opção longa no dinheiro (ITM) para diminuir a quantidade de valor extrínseco que eles compram.
Se comprarmos mais valor extrínseco do que vendemos (não seguindo a regra), há uma chance de um subjacente se mover muito rápido demais, eliminando o valor extrínseco em ambas as opções. Neste cenário, o subjacente terá movido a direção que queremos, mas o comércio será um perdedor.
Calculamos o valor intrínseco das opções de compra subtraindo o preço de exercício da chamada do preço subjacente. As opções de compra têm valor intrínseco se o preço de exercício estiver abaixo do preço da ação. Para calcular o valor extrínseco, subtraímos o valor intrínseco do valor total das opções.
Longa Diagonal Spreads RECAP.
Os spreads diagonais longos envolvem a venda de uma opção de curto prazo e a compra de uma opção de longo prazo do mesmo tipo (venda ou compra) a diferentes preços de exercício. Os spreads diagonais longos são uma estratégia de negociação de volatilidade longa com uma suposição direcional. Nosso cenário de lucro ideal é ter a opção curta expirar sem caixa eletrônico com volatilidade implícita expandida na opção longa. A perda máxima do negócio é a maior entre o débito inicial pago ou a diferença entre os preços dos avisos mais qualquer débito ou menos qualquer crédito.
Ainda tem dúvidas sobre spreads diagonais? Envie-nos um email para support @ dough.
Dispersão diagonal da chamada de Bull.
A estratégia diagonal de call spread envolve a compra de chamadas de longo prazo e, simultaneamente, a escrita de um número igual de chamadas de quase-mês do mesmo estoque subjacente com um maior impacto.
Esta estratégia é tipicamente empregada quando o negociador de opções é otimista sobre o estoque subjacente no longo prazo, mas é neutro a moderadamente otimista no curto prazo.
Vender 1 chamada OTM a curto prazo.
Lucro de Upside Limitado.
A situação ideal para o comprador diagonal do spread call é quando o preço da ação subjacente permanece inalterado e só vai além do preço de exercício da chamada vendida quando a chamada de longo prazo expira. Nesse cenário, assim que a chamada no próximo mês expirar sem valor, o operador de opções pode gravar outra chamada e repetir esse processo todos os meses até o vencimento da chamada de longo prazo para reduzir o custo do negócio. Pode até ser possível em algum momento possuir a chamada de longo prazo "de graça".
Nesta situação ideal, o lucro máximo para o spread de call bull diagonal é obtido e é igual a todos os prêmios coletados para gravar as chamadas de quase mês mais a diferença no preço de exercício das duas opções de compra menos o débito inicial recebido para colocar no comércio.
Risco Downside Limitado.
A perda máxima possível para o spread da chamada de destaque diagonal é limitada ao débito inicial assumido para colocar no spread. Isso acontece quando o preço da ação desce e permanece baixo até o vencimento da chamada de longo prazo.
Em junho, um trader de opções acredita que a negociação de ações da XYZ a US $ 40 vai aumentar gradualmente nos próximos quatro meses. Ele entra em uma chamada de touro diagonal, comprando uma ligação de OCT 40 por US $ 300 e escrevendo uma ligação de US $ 100 para o JUL 45. O investimento líquido necessário para colocar no spread é um débito de US $ 200.
O preço das ações da XYZ sobe US $ 1 por mês e fecha a US $ 44 na data de vencimento da chamada de longo prazo. À medida que cada ligação de quase um mês expira, o negociador de opções faz outra ligação com o mesmo débito por $ 100. No total, outros US $ 300 foram arrecadados para escrever mais três ligações por mês. Além disso, com o preço das ações em US $ 44, a ligação OCT 40 expira no dinheiro com US $ 400 em valor intrínseco. Assim, no total, seu lucro é de $ 400 (valor intrínseco da ligação OCT 40) + $ 300 (prêmios adicionais de ligações cobradas) - $ 200 (débito inicial) = $ 500.
Se o preço da XYZ caiu para US $ 38 e ficou em US $ 38 até outubro, ambas as opções expiram sem valor. O trader também não poderá fazer chamadas adicionais, já que eles estão muito fora do dinheiro para obter prêmios significativos. Assim, ele perderá todo o investimento de US $ 200, que é também sua perda máxima possível.
Suponha que o preço de XYZ não se movesse e permanecesse em US $ 40 até o vencimento da chamada de longo prazo, o comerciante ainda lucra com o valor total do prêmio coletado de US $ 400, enquanto o custo de OCT 40 custa US $ 300, resultando em um lucro de US $ 100.
Nota: Embora tenhamos coberto o uso dessa estratégia com referência a opções de ações, o spread diagonal de call é igualmente aplicável usando opções de ETF, opções de índices, bem como opções de futuros.
Comissões
Para facilitar a compreensão, os cálculos descritos nos exemplos acima não levaram em conta as comissões, pois são quantidades relativamente pequenas (geralmente entre US $ 10 e US $ 20) e variam entre as corretoras de opções.
No entanto, para os operadores ativos, as comissões podem consumir uma parcela considerável de seus lucros no longo prazo. Se você negocia opções ativamente, é aconselhável procurar um corretor de baixa comissões. Os traders que negociam um grande número de contratos em cada negociação devem dar uma olhada no OptionsHouse, pois eles oferecem uma taxa baixa de apenas US $ 0,15 por contrato (+ US $ 4,95 por transação).
Estratégias Similares.
As estratégias a seguir são semelhantes ao spread de chamada de destaque diagonal, pois também são estratégias otimistas que têm potencial de lucro limitado e risco limitado.
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