Opções de negociação de volatilidade.
Estratégias para lucrar com oscilações de mercado.
por Adam Warner.
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Como coletar grandes lucros do mercado de opções voláteis.
Na última década, o conceito de volatilidade atraiu a atenção dos negociadores em todos os mercados do globo. Infelizmente, este escrutínio também criou uma proliferação de mitos sobre o significado da volatilidade e como ela funciona.
Opções Volatility Trading desconstrói alguns dos mal-entendidos comuns sobre negociação de volatilidade e mostra como administrar com sucesso uma conta de negociação de opções e carteira de investimentos com expertise. Este guia confiável fornece uma visão detalhada do índice de volatilidade (VIX) e demonstra como usá-lo em conjunto com outras ferramentas analíticas para determinar uma estimativa exata do sentimento do investidor. No entanto, reconhecer uma tendência não é suficiente. Para oferecer a você tudo o que precisa para lucrar no mercado de opções, o Options Volatility Trading também apresenta: Análise detalhada de padrões históricos de volatilidade no contexto da atividade comercial Insights sobre a psicologia comportamental da volatilidade comercial Revelando exames de mercado que distorcem as anomalias exploráveis.
Autor Adam Warner, um renomado estrategista de negociação e escritor financeiro, lança luz sobre a matemática exigida, cobrindo completamente as opções dos gregos e construindo uma sólida base para opções mais avançadas e conceitos de volatilidade. Ele explica como diversificar suas opções de investimento usando os veículos de negociação mais atualizados no mercado, incluindo fundos negociados na bolsa (ETFs), que oferecem um potencial excepcional de ganho de dinheiro para os traders de volatilidade.
Negociação de volatilidade de opções adam warner pdf
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Vol para One, One for Vol: Volatilidade de Negociação com Spreads de Opções.
A única constante no mundo das opções é que nada é constante. E assim vai a volatilidade. Mas a volatilidade, ao contrário de uma ação, não costuma subir sem olhar para trás. Isso é porque é "reverter a média", o que, em linguagem de geek, significa que ele tende a subir e cair em um nível médio. Tentando descobrir por que a volatilidade implícita de uma ação é alta ou baixa, você não será tão bom quanto simplesmente determinar a estratégia ideal para tirar proveito da mão de volatilidade - especialmente em ações de alto preço.
De modo geral, há três ambientes de volatilidade que você precisa considerar: baixo, misto e alto. Aqui estão algumas estratégias de comércio de tendência projetadas para atender a cada uma delas.
1 - Low Vol - Backspreads.
O estoque que você está vendo é de US $ 20 ou US $ 200? Se este último, então uma simples estratégia de opção longa pode ser muito cara, apesar da baixa volatilidade implícita. Uma opção no dinheiro do estoque de US $ 20 pode ser de US $ 2, mas em um estoque de US $ 200, pode ser de US $ 20. Então, se você acha que a ação está pronta para uma boa queda no preço, e você quer negociar essa desvantagem? Talvez um backspread possa ser útil.
Um backspread é composto por pelo menos uma série de opções quase-dinheiro, ou fora do dinheiro (OTM), e uma quantidade maior de posição longa, em uma série de opções OTM adicionais da mesma classe e ciclo de expiração. Você quer tentar colocá-los por um pequeno crédito.
Qual é a atração? Além de provavelmente ser menos intensivo em capital do que suas contrapartes de longa opção, os backspreads oferecem uma aposta em duas frentes. Eles geralmente permitem que você estabeleça um crédito a seu favor, ao mesmo tempo em que se posiciona para aproveitar o aumento da volatilidade. Colocá-los para um crédito pode apenas fornecer-lhe um pequeno lucro, se todo o comércio expirar sem valor. Segundo, você também tem mais puts longos do que um backstead, e chamadas mais longas do que as de um call backspread, para que você possa lucrar se o subjacente se mover muito além de seus preços de exercício.
Qual é o lado negativo? Você perde, em geral, se o estoque subjacente paira perto do longo alcance, e você perde muito se não fizer nada, e o estoque fecha logo no seu longo golpe.
Suponha que o estoque XYZ esteja sendo negociado a US $ 225. O XYZ se recuperou consideravelmente nos últimos seis meses. Você suspeita que a tendência de alta está cansada, e o estoque pode flutuar ao longo dos próximos dois meses, ou até mesmo cair com força. Para colocar uma tendência de baixa, você venderia, digamos, duas unidades de 220 de agosto em XYZ, por US $ 11,50 (para um crédito total de US $ 2.300). Contra isso, você poderia, teoricamente, comprar quatro opções de US $ 200 em agosto, por US $ 5,00 cada (para um débito total de US $ 2.000). A margem que você precisaria colocar é a diferença entre os ataques curto e longo (neste caso, net-net, você recebe um crédito de $ 300.
Um movimento ascendente no estoque é bastante direto. Seu lucro atinge os US $ 300 que você recebeu como crédito (menos comissões e taxas).
Um movimento descendente no estoque é mais complicado. Se o XYZ cair, você poderá ganhar dinheiro novamente, graças à posse do put extra. Quanto mais baixo, melhor.
Olhando para uma curva de lucro do backspread na Figura 1, observe a mudança na diferença entre a data de entrada (linha vermelha) e a expiração da negociação. À medida que o tempo passa, a perda potencial aumenta, à medida que o tempo decai nas opções longas, com a maior perda na greve de longa duração.
Em ambientes de baixa volatilidade, especialmente em ações de alto preço, o backspread oferece uma alternativa às chamadas e opções caras. Apenas para fins ilustrativos.
No entanto, o melhor desempenho do backspread ocorre se o XYZ entrar em colapso imediatamente. Isso é por causa dos dois puts longos adicionais, que devem se beneficiar se o XYZ cair - mesmo se o XYZ cair para o nosso longo strike de $ 200.
Se XYZ não se mover rápido o suficiente, no entanto, você pode não ter tanta sorte. Embora você normalmente não queira manter um backspread até a expiração, seu pior cenário ocorre se o XYZ fechar exatamente a US $ 200 no vencimento de agosto. Os US $ 220 que você vendeu a US $ 11,50 cada expiram em US $ 20, o que produz uma perda de US $ 1.750. Além disso, os 200-strike que você comprou, cada um com $ 5, não valem nada. Isso é outro US $ 2.000 pelo ralo. Como você recebeu um crédito de US $ 300 no início do negócio, sua perda total seria de US $ 3.450 (mais comissões e taxas) nesse cenário (US $ 300 - US $ 1.750 - US $ 2.000). Ai
2 - Vol Misto - Vertical Longo.
Quando a volatilidade está em níveis elevados, mas não muito extremos, um longo spread vertical é uma estratégia de risco definido projetada para lucrar com um movimento direcional, ao mesmo tempo em que protege a volatilidade. Normalmente, exige apenas um pequeno investimento - você simplesmente precisa cobrir o débito incorrido.
Com uma longa chamada vertical, você está fazendo uma alta, comprando uma chamada, e vendendo uma chamada de maior grado da mesma classe e expiração, em quantidades iguais. (Veja a Figura 2) Com uma vertical longa, você está fazendo uma aposta de baixa comprando uma put e vendendo uma put de baixa strike da mesma classe e expiração, em quantidades iguais também.
FIGURA 2: LONGA CHAMADA VERTICAL.
Um benefício para um longo spread vertical é que você está comprando e vendendo volatilidade, o que essencialmente a nega. Apenas para fins ilustrativos.
Vega - a taxa na qual uma opção muda quando a volatilidade muda - é o culpado por tirar dinheiro de você, quando a volatilidade entra em colapso em uma posição longa. No entanto, em uma longa vertical, a razão pela qual o seu Vega negativo é um pouco protegido, é porque a volatilidade que você vende na opção curta, nega parte da volatilidade que você está comprando na opção longa. Não protege tudo isso, mas ajuda. E você ainda pode se beneficiar de um aumento na volatilidade. Mais importante, a vertical longa pode posicionar você para lucrar com a movimentação de estoque subjacente.
Suponha que você esteja ligeiramente otimista em relação à hipotética ação da FAHN, mas não interessado em uma grande aposta na volatilidade das opções. Você poderia teoricamente comprar um spread vertical de compra comprando 2 FAHN em 230 de agosto por, digamos, US $ 9,00, e vendendo 2 FAHN em 240 de agosto de US $ 6,00 (= US $ 1.200), para um gasto total de US $ 300 (mais comissões e honorários). Este também é o seu risco máximo. E sua recompensa máxima é de US $ 7,00 por spread (menos comissões e taxas).
Qual é o próximo? Se você não fizer nada, e a FAHN se instalar em qualquer lugar abaixo de US $ 230, o spread sai sem valor e você perde os US $ 300. No entanto, no lado positivo, se a FAHN expirar acima de US $ 240, o spread vale US $ 10 (US $ 240 a US $ 230). Como você pagou US $ 3,00 por ele, você faz a diferença de US $ 7,00 x 2 ou US $ 1400. Yay.
Se a FAHN fechar em qualquer ponto do meio dos golpes, você ganha ou perde a diferença entre o valor intrínseco do spread e o débito de $ 3,00 que você pagou. Então você empatou em $ 233, e maximizou seu potencial de lucro em $ 240.
3 - Vol Alto - Vertical Curto.
Suponha que você ainda esteja otimista, ou levemente otimista, com a FAHN, mas a volatilidade é muito alta para comprar um longo spread vertical. O risco / recompensa simplesmente não está lá. Em vez de comprar uma chamada vertical, você vende um spread vertical de venda fora do dinheiro. (Figura 3) Pintando traços largos, um estoque pode subir, descer ou ficar parado. Com ações, chamadas longas ou spreads longos, você perde em dois desses três cenários. Mas um vertical curto e fora do dinheiro pode ganhar dinheiro se o mercado sobe, permanece o mesmo, ou até cai um pouco - contanto que o estoque esteja acima do curto prazo na expiração.
FIGURA 3: CURTO VERTICAL PÔR FORA DO DINHEIRO.
A alta volatilidade é um matador de estratégias de opções longas. É por isso que os verticais curtos são projetados para lucrar com uma queda na volatilidade. Apenas para fins ilustrativos.
Com o que se parece? Usando o nosso exemplo da FAHN, suponha que você encurte o patamar de 220 dólares em $ 11,50, e compre 210 em $ 9,50, para um crédito de $ 2,00 cada, ou $ 200 por spread (menos comissões e taxas).
Se a FAHN expirar em qualquer lugar acima de $ 220, você mantém os $ 200 (menos comissões e taxas). Se fechar abaixo de US $ 210, sua perda máxima é a diferença entre as greves, menos os US $ 2,00, para uma perda líquida de US $ 8,00 por spread, ou US $ 800,00. Se ele se fecha no meio, você perde valor intrínseco, menos os $ 2,00. Por exemplo, se a FAHN terminar em 215, você perderá US $ 5,00 por spread, menos os US $ 2,00 recebidos, para um total de US $ 3,00 por spread, ou US $ 300,00.
No caso de um curto vertical, você está contando com colapso de volatilidade, o que ajuda o seu comércio. Quanto mais cedo o prêmio de volatilidade for retirado das opções, mais cedo você lucra. Por outro lado, se a volatilidade aumentar, isso prejudicaria seu comércio. Você só lucra se puder comprar o spread mais barato do que o vendido, ou se ele expira sem valor.
Obviamente, verticais curtos são semelhantes às verticais longas. No entanto, eles são uma modesta aposta contra a volatilidade. É uma ótima alternativa para seu primo sem proteção, o short-naked put. Mas com uma vertical curta, você tem uma parada embutida no seu longo ataque, caso as ações saiam do normal.
As ações de alto preço não precisam ser intimidadoras, nem a volatilidade delas. Estes são apenas três dos muitos spreads de opções projetados para mitigar seu risco de volatilidade e tentar capitalizar a tendência predominante - sem quebrar o banco.
Adam Warner - Opções de negociação de volatilidade: Estratégias para lucrar com oscilações de mercado.
Insights sobre a psicologia comportamental da volatilidade comercial.
Revelar exames de ruído do mercado que distorcem as anomalias exploráveis.
Autor Adam Warner, um estrategista de negociação reconhecido e escritor financeiro, lança luz sobre a matemática necessária, cobrindo completamente opções de gregos e construir uma base sólida para opções mais avançadas e conceitos de volatilidade. Ele explica como diversificar suas opções de investimento usando os veículos de negociação mais recentes no mercado, incluindo fundos negociados em bolsa (ETFs), que oferecem um potencial excepcional de ganhos de dinheiro para os traders de volatilidade.
Vol para One, One for Vol: Volatilidade de Negociação com Spreads de Opções.
A única constante no mundo das opções é que nada é constante. E assim vai a volatilidade. Mas a volatilidade, ao contrário de uma ação, não costuma subir sem olhar para trás. Isso é porque é "reverter a média", o que, em linguagem de geek, significa que ele tende a subir e cair em um nível médio. Tentando descobrir por que a volatilidade implícita de uma ação é alta ou baixa, você não será tão bom quanto simplesmente determinar a estratégia ideal para tirar proveito da mão de volatilidade - especialmente em ações de alto preço.
De modo geral, há três ambientes de volatilidade que você precisa considerar: baixo, misto e alto. Aqui estão algumas estratégias de comércio de tendência projetadas para atender a cada uma delas.
1 - Low Vol - Backspreads.
O estoque que você está vendo é de US $ 20 ou US $ 200? Se este último, então uma simples estratégia de opção longa pode ser muito cara, apesar da baixa volatilidade implícita. Uma opção no dinheiro do estoque de US $ 20 pode ser de US $ 2, mas em um estoque de US $ 200, pode ser de US $ 20. Então, se você acha que a ação está pronta para uma boa queda no preço, e você quer negociar essa desvantagem? Talvez um backspread possa ser útil.
Um backspread é composto por pelo menos uma série de opções quase-dinheiro, ou fora do dinheiro (OTM), e uma quantidade maior de posição longa, em uma série de opções OTM adicionais da mesma classe e ciclo de expiração. Você quer tentar colocá-los por um pequeno crédito.
Qual é a atração? Além de provavelmente ser menos intensivo em capital do que suas contrapartes de longa opção, os backspreads oferecem uma aposta em duas frentes. Eles geralmente permitem que você estabeleça um crédito a seu favor, ao mesmo tempo em que se posiciona para aproveitar o aumento da volatilidade. Colocá-los para um crédito pode apenas fornecer-lhe um pequeno lucro, se todo o comércio expirar sem valor. Segundo, você também tem mais puts longos do que um backstead, e chamadas mais longas do que as de um call backspread, para que você possa lucrar se o subjacente se mover muito além de seus preços de exercício.
Qual é o lado negativo? Você perde, em geral, se o estoque subjacente paira perto do longo alcance, e você perde muito se não fizer nada, e o estoque fecha logo no seu longo golpe.
Suponha que o estoque XYZ esteja sendo negociado a US $ 225. O XYZ se recuperou consideravelmente nos últimos seis meses. Você suspeita que a tendência de alta está cansada, e o estoque pode flutuar ao longo dos próximos dois meses, ou até mesmo cair com força. Para colocar uma tendência de baixa, você venderia, digamos, duas unidades de 220 de agosto em XYZ, por US $ 11,50 (para um crédito total de US $ 2.300). Contra isso, você poderia, teoricamente, comprar quatro opções de US $ 200 em agosto, por US $ 5,00 cada (para um débito total de US $ 2.000). A margem que você precisaria colocar é a diferença entre os ataques curto e longo (neste caso, net-net, você recebe um crédito de $ 300.
Um movimento ascendente no estoque é bastante direto. Seu lucro atinge os US $ 300 que você recebeu como crédito (menos comissões e taxas).
Um movimento descendente no estoque é mais complicado. Se o XYZ cair, você poderá ganhar dinheiro novamente, graças à posse do put extra. Quanto mais baixo, melhor.
Olhando para uma curva de lucro do backspread na Figura 1, observe a mudança na diferença entre a data de entrada (linha vermelha) e a expiração da negociação. À medida que o tempo passa, a perda potencial aumenta, à medida que o tempo decai nas opções longas, com a maior perda na greve de longa duração.
Em ambientes de baixa volatilidade, especialmente em ações de alto preço, o backspread oferece uma alternativa às chamadas e opções caras. Apenas para fins ilustrativos.
No entanto, o melhor desempenho do backspread ocorre se o XYZ entrar em colapso imediatamente. Isso é por causa dos dois puts longos adicionais, que devem se beneficiar se o XYZ cair - mesmo se o XYZ cair para o nosso longo strike de $ 200.
Se XYZ não se mover rápido o suficiente, no entanto, você pode não ter tanta sorte. Embora você normalmente não queira manter um backspread até a expiração, seu pior cenário ocorre se o XYZ fechar exatamente a US $ 200 no vencimento de agosto. Os US $ 220 que você vendeu a US $ 11,50 cada expiram em US $ 20, o que produz uma perda de US $ 1.750. Além disso, os 200-strike que você comprou, cada um com $ 5, não valem nada. Isso é outro US $ 2.000 pelo ralo. Como você recebeu um crédito de US $ 300 no início do negócio, sua perda total seria de US $ 3.450 (mais comissões e taxas) nesse cenário (US $ 300 - US $ 1.750 - US $ 2.000). Ai
2 - Vol Misto - Vertical Longo.
Quando a volatilidade está em níveis elevados, mas não muito extremos, um longo spread vertical é uma estratégia de risco definido projetada para lucrar com um movimento direcional, ao mesmo tempo em que protege a volatilidade. Normalmente, exige apenas um pequeno investimento - você simplesmente precisa cobrir o débito incorrido.
Com uma longa chamada vertical, você está fazendo uma alta, comprando uma chamada, e vendendo uma chamada de maior grado da mesma classe e expiração, em quantidades iguais. (Veja a Figura 2) Com uma vertical longa, você está fazendo uma aposta de baixa comprando uma put e vendendo uma put de baixa strike da mesma classe e expiração, em quantidades iguais também.
FIGURA 2: LONGA CHAMADA VERTICAL.
Um benefício para um longo spread vertical é que você está comprando e vendendo volatilidade, o que essencialmente a nega. Apenas para fins ilustrativos.
Vega - a taxa na qual uma opção muda quando a volatilidade muda - é o culpado por tirar dinheiro de você, quando a volatilidade entra em colapso em uma posição longa. No entanto, em uma longa vertical, a razão pela qual o seu Vega negativo é um pouco protegido, é porque a volatilidade que você vende na opção curta, nega parte da volatilidade que você está comprando na opção longa. Não protege tudo isso, mas ajuda. E você ainda pode se beneficiar de um aumento na volatilidade. Mais importante, a vertical longa pode posicionar você para lucrar com a movimentação de estoque subjacente.
Suponha que você esteja ligeiramente otimista em relação à hipotética ação da FAHN, mas não interessado em uma grande aposta na volatilidade das opções. Você poderia teoricamente comprar um spread vertical de compra comprando 2 FAHN em 230 de agosto por, digamos, US $ 9,00, e vendendo 2 FAHN em 240 de agosto de US $ 6,00 (= US $ 1.200), para um gasto total de US $ 300 (mais comissões e honorários). Este também é o seu risco máximo. E sua recompensa máxima é de US $ 7,00 por spread (menos comissões e taxas).
Qual é o próximo? Se você não fizer nada, e a FAHN se instalar em qualquer lugar abaixo de US $ 230, o spread sai sem valor e você perde os US $ 300. No entanto, no lado positivo, se a FAHN expirar acima de US $ 240, o spread vale US $ 10 (US $ 240 a US $ 230). Como você pagou US $ 3,00 por ele, você faz a diferença de US $ 7,00 x 2 ou US $ 1400. Yay.
Se a FAHN fechar em qualquer ponto do meio dos golpes, você ganha ou perde a diferença entre o valor intrínseco do spread e o débito de $ 3,00 que você pagou. Então você empatou em $ 233, e maximizou seu potencial de lucro em $ 240.
3 - Vol Alto - Vertical Curto.
Suponha que você ainda esteja otimista, ou levemente otimista, com a FAHN, mas a volatilidade é muito alta para comprar um longo spread vertical. O risco / recompensa simplesmente não está lá. Em vez de comprar uma chamada vertical, você vende um spread vertical de venda fora do dinheiro. (Figura 3) Pintando traços largos, um estoque pode subir, descer ou ficar parado. Com ações, chamadas longas ou spreads longos, você perde em dois desses três cenários. Mas um vertical curto e fora do dinheiro pode ganhar dinheiro se o mercado sobe, permanece o mesmo, ou até cai um pouco - contanto que o estoque esteja acima do curto prazo na expiração.
FIGURA 3: CURTO VERTICAL PÔR FORA DO DINHEIRO.
A alta volatilidade é um matador de estratégias de opções longas. É por isso que os verticais curtos são projetados para lucrar com uma queda na volatilidade. Apenas para fins ilustrativos.
Com o que se parece? Usando o nosso exemplo da FAHN, suponha que você encurte o patamar de 220 dólares em $ 11,50, e compre 210 em $ 9,50, para um crédito de $ 2,00 cada, ou $ 200 por spread (menos comissões e taxas).
Se a FAHN expirar em qualquer lugar acima de $ 220, você mantém os $ 200 (menos comissões e taxas). Se fechar abaixo de US $ 210, sua perda máxima é a diferença entre as greves, menos os US $ 2,00, para uma perda líquida de US $ 8,00 por spread, ou US $ 800,00. Se ele se fecha no meio, você perde valor intrínseco, menos os $ 2,00. Por exemplo, se a FAHN terminar em 215, você perderá US $ 5,00 por spread, menos os US $ 2,00 recebidos, para um total de US $ 3,00 por spread, ou US $ 300,00.
No caso de um curto vertical, você está contando com colapso de volatilidade, o que ajuda o seu comércio. Quanto mais cedo o prêmio de volatilidade for retirado das opções, mais cedo você lucra. Por outro lado, se a volatilidade aumentar, isso prejudicaria seu comércio. Você só lucra se puder comprar o spread mais barato do que o vendido, ou se ele expira sem valor.
Obviamente, verticais curtos são semelhantes às verticais longas. No entanto, eles são uma modesta aposta contra a volatilidade. É uma ótima alternativa para seu primo sem proteção, o short-naked put. Mas com uma vertical curta, você tem uma parada embutida no seu longo ataque, caso as ações saiam do normal.
As ações de alto preço não precisam ser intimidadoras, nem a volatilidade delas. Estes são apenas três dos muitos spreads de opções projetados para mitigar seu risco de volatilidade e tentar capitalizar a tendência predominante - sem quebrar o banco.
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